| Autor: Kamil Zielinski | 193 |
Strony: 193-210
Within the last two decades, a variety of empirical studies have examined the development of long-run stock returns after initial public offerings. Since reported results were obtained by use of diverse computation methods, unequal study periods and different benchmarks, they do not give a consistent and systemized information in respect to the worldwide valid long-run abnormal performance. The main goal of this article is to assemble an overview of selected event studies for the local stock markets and to compare documented stock performance to each other in a fair and transparent way. This article is focusing on these studies, which have documented buy-and-hold abnormal returns or cumulative average abnormal returns for at least three year long period. The additional separation of the considered studies by region shall demonstrate possible differences in relative stock price behavior after initial equity offerings in various regions of the world. Particularly the patterns in the performance of emerging markets stocks are expected to be different from the returns of stocks listed in the developed markets. A complementary discussion about the possible reasons for a long-term underperformance phenomenon completes the literature overview.
Długoterminowe stopy zwrotu akcji emitowanych w drodze oferty publicznej: analiza w ujęciu międzynarodowym
W ostatnich dwóch dekadach wielokrotnie przeprowadzano badania długookresowego rozwoju stopy zwrotu nowo wyemitowanych akcji (IPO). Z uwagi na to, że na wyniki miały wpływ różne metody obliczeniowe i benchmarki, a także nierówne przedziały czasowe, osiągnięte wyniki nie pozwalają na bezpośrednie porównanie przeciętnych stóp zwrotu akcji w pierwszych latach po ich wprowadzeniu do handlu giełdowego. W możliwie obiektywny sposób zestawiono porównawcze wyników badań na wybranych rynkach lokalnych. Skoncentrowano się na badaniach co najmniej trzyletniej relatywnej stopy zwrotu, wykorzystując metody obliczeniowe buy-and-hold return lub cumulate average return. Wyniki dodatkowo pogrupowano regionalnie w celu pokazania różnic w rozwoju cen nowo wyemitowanych akcji w różnych częściach świata. Oczekiwano tutaj różnic między stopami zwrotu nowych akcji na rynkach giełdowych w krajach wysoko i słabiej rozwiniętych ekonomicznie. Rozważania na temat możliwych przyczyn niskich stop zwrotu akcji w długim terminie uzupełniono przeglądem wyników wybranych badań empirycznych.
Within the last two decades, a variety of empirical studies have examined the development of long-run stock returns after initial public offerings. Since reported results were obtained by use of diverse computation methods, unequal study periods and different benchmarks, they do not give a consistent and systemized information in respect to the worldwide valid long-run abnormal performance. The main goal of this article is to assemble an overview of selected event studies for the local stock markets and to compare documented stock performance to each other in a fair and transparent way. This article is focusing on these studies, which have documented buy-and-hold abnormal returns or cumulative average abnormal returns for at least three year long period. The additional separation of the considered studies by region shall demonstrate possible differences in relative stock price behavior after initial equity offerings in various regions of the world. Particularly the patterns in the performance of emerging markets stocks are expected to be different from the returns of stocks listed in the developed markets. A complementary discussion about the possible reasons for a long-term underperformance phenomenon completes the literature overview.
Długoterminowe stopy zwrotu akcji emitowanych w drodze oferty publicznej: analiza w ujęciu międzynarodowym
W ostatnich dwóch dekadach wielokrotnie przeprowadzano badania długookresowego rozwoju stopy zwrotu nowo wyemitowanych akcji (IPO). Z uwagi na to, że na wyniki miały wpływ różne metody obliczeniowe i benchmarki, a także nierówne przedziały czasowe, osiągnięte wyniki nie pozwalają na bezpośrednie porównanie przeciętnych stóp zwrotu akcji w pierwszych latach po ich wprowadzeniu do handlu giełdowego. W możliwie obiektywny sposób zestawiono porównawcze wyników badań na wybranych rynkach lokalnych. Skoncentrowano się na badaniach co najmniej trzyletniej relatywnej stopy zwrotu, wykorzystując metody obliczeniowe buy-and-hold return lub cumulate average return. Wyniki dodatkowo pogrupowano regionalnie w celu pokazania różnic w rozwoju cen nowo wyemitowanych akcji w różnych częściach świata. Oczekiwano tutaj różnic między stopami zwrotu nowych akcji na rynkach giełdowych w krajach wysoko i słabiej rozwiniętych ekonomicznie. Rozważania na temat możliwych przyczyn niskich stop zwrotu akcji w długim terminie uzupełniono przeglądem wyników wybranych badań empirycznych.