| Autor: Waldemar Aspadarec | 7 |
Strony: 7-23
This chapter presents discusses the implementation of hedge fund investment philosophy by sovereign wealth funds. Hedge funds are one of the main players on a financial market. The main aim is to present investment flexibility and adaptability of sovereign wealth funds during the first decade of the 21st century. The first part of the paper addresses sovereign wealth funds as a subject of research and places an emphasis on similarities between SWFs and hedge funds. The next section presents the role and transparency of sovereign wealth funds. The last part discusses a case study, namely Russian Federation stabilization fund. The analysis of investment performance of the Russian fund suggests that it is characterized by a considerable variability of capital. In fact its practices are based on currency speculation, i.e. cross rate speculation against US dollar, Euro and pound sterling to Russian rouble. Thanks to the ability to associate several types of risk at the same time (i.e. risk related to investment in securities, foreign exchange risk, de facto agressive investment strategy, or considerable drawdowns) as well as global character of its activity, Russian Federation stabilization fund is a vehicle that behaves similarly to a specialized hedge fund, namely currency/forex hedge fund.
Implementacja filozofii inwestycyjnej funduszy hedge przez fundusze sovereign wealth
Rozważania dotyczą przenikania filozofii inwestycyjnej stosowanej przez jednego z głównych uczestników rynku finansowego, jakim są fundusze hedge, przez państwowe fundusze majątkowe. Zasadniczym celem było ukazanie elastyczności inwestycyjnej i łatwości adaptacyjnej funduszy sovereign wealth w pierwszej dekadzie XXI wieku. W pierwszej części przedstawiono fundusze sovereign wealth jako przedmiot badań naukowych, podkreślając podobieństwa i różnice między nimi a funduszami hedge, a w drugiej – rolę i transparentność funduszy sovereign wealth. W ostatniej przebadano studium przypadku Funduszu Stabilizacyjnego Federacji Rosyjskiej. Na podstawie badań wyników inwestycyjnych rosyjskiego funduszu można wnioskować, że charakteryzowała go znaczna zmienność kapitału. Fundusz podejmował de facto spekulacje walutowe na kursach krzyżowych dolara amerykańskiego, euro oraz funta brytyjskiego do rubla rosyjskiego. Kojarzenie kilku rodzajów ryzyka jednocześnie – ryzyka związanego z inwestowaniem w papiery dłużne oraz ryzyka walutowego, agresywna strategia inwestycyjna, znaczne krótkoterminowe obsunięcia kapitału (drawdowns) oraz globalny charakter działalności – spowodowało, że Fundusz Stabilizacyjny Federacji Rosyjskiej stał się wehikułem zachowującym się podobnie do wyspecjalizowanego funduszu hedge – currency/forex hedge fund.
This chapter presents discusses the implementation of hedge fund investment philosophy by sovereign wealth funds. Hedge funds are one of the main players on a financial market. The main aim is to present investment flexibility and adaptability of sovereign wealth funds during the first decade of the 21st century. The first part of the paper addresses sovereign wealth funds as a subject of research and places an emphasis on similarities between SWFs and hedge funds. The next section presents the role and transparency of sovereign wealth funds. The last part discusses a case study, namely Russian Federation stabilization fund. The analysis of investment performance of the Russian fund suggests that it is characterized by a considerable variability of capital. In fact its practices are based on currency speculation, i.e. cross rate speculation against US dollar, Euro and pound sterling to Russian rouble. Thanks to the ability to associate several types of risk at the same time (i.e. risk related to investment in securities, foreign exchange risk, de facto agressive investment strategy, or considerable drawdowns) as well as global character of its activity, Russian Federation stabilization fund is a vehicle that behaves similarly to a specialized hedge fund, namely currency/forex hedge fund.
Implementacja filozofii inwestycyjnej funduszy hedge przez fundusze sovereign wealth
Rozważania dotyczą przenikania filozofii inwestycyjnej stosowanej przez jednego z głównych uczestników rynku finansowego, jakim są fundusze hedge, przez państwowe fundusze majątkowe. Zasadniczym celem było ukazanie elastyczności inwestycyjnej i łatwości adaptacyjnej funduszy sovereign wealth w pierwszej dekadzie XXI wieku. W pierwszej części przedstawiono fundusze sovereign wealth jako przedmiot badań naukowych, podkreślając podobieństwa i różnice między nimi a funduszami hedge, a w drugiej – rolę i transparentność funduszy sovereign wealth. W ostatniej przebadano studium przypadku Funduszu Stabilizacyjnego Federacji Rosyjskiej. Na podstawie badań wyników inwestycyjnych rosyjskiego funduszu można wnioskować, że charakteryzowała go znaczna zmienność kapitału. Fundusz podejmował de facto spekulacje walutowe na kursach krzyżowych dolara amerykańskiego, euro oraz funta brytyjskiego do rubla rosyjskiego. Kojarzenie kilku rodzajów ryzyka jednocześnie – ryzyka związanego z inwestowaniem w papiery dłużne oraz ryzyka walutowego, agresywna strategia inwestycyjna, znaczne krótkoterminowe obsunięcia kapitału (drawdowns) oraz globalny charakter działalności – spowodowało, że Fundusz Stabilizacyjny Federacji Rosyjskiej stał się wehikułem zachowującym się podobnie do wyspecjalizowanego funduszu hedge – currency/forex hedge fund.